Розширена анотація українською мовою

Дослідження спрямоване на вивчення взаємозв’язку між корпоративним управлінням і вартістю компанії на фондовому ринку. Основною метою проведеного дослідження є визначення загальних рамок корпоративного управління в світлі останніх стандартів і досліджень та аналіз найбільш важливих досліджень, присвячених обґрунтуванню взаємозв’язку між корпоративним управлінням і рівнем ефективності компанії, оцінювання взаємозв’язку між корпоративним управлінням і вартістю компанії на фондовому ринку. Систематизація літературних джерел та підходів до вирішення проблеми управління вартістю фірми засвідчила відсутність комплексних досліджень питань впливу корпоративного управління на вартість фірми. Об’єктом дослідження обрано нефінансові компанії, що зареєстровані на єгипетській фондовій біржі, оскільки на них не поширюються особливі правила розкриття інформації, а також прозорості та нагляду. Періодом дослідження обрано 2015-2018 рр. Основою проведеного дослідження стали фінансові звіти, звіти Ради директорів та звіти ревізійних комітетів зазначених компаній на єгипетському фондовому ринку за період з 2015 по 2018 роки. Методичним інструментарієм проведеного дослідження є метод регресійного аналізу. В статті представлено результати перевірки таких гіпотез: корпоративне управління впливає на рівень ефективності компанії, ефективність компанії впливає на її вартість на фондовому ринку, корпоративне управління впливає на вартість компанії на фондовому ринку. У статті представлені результати емпіричного аналізу щодо впливу корпоративного управління на вартість компанії на єгипетському фондовому ринку, який показав, що існує позитивний, але незначний взаємозв’язок між індексом корпоративного управління і співвідношенням ринкової вартості до балансової вартості на акцію. Крім того, результати засвідчують позитивний, але незначний зв’язок між індексом корпоративного управління і коефіцієнтом Тобіна. Результати дослідження можуть бути корисними для менеджерів підприємств в контексті розробки заходів щодо підвищення вартості компанії на фондовому ринку.

Ключові слова: корпоративне управління, вартість фірми, ефективність фірми, фондовий ринок, ринкова вартість.

Класифікація JEL: G34, D46, L25.

Цитувати як: Elhennawy, E.M. (2019). The Impact of Corporate Governance on the Value of the Company in the Egyptian Stock Market. Business Ethics and Leadership, 3(4), 81-90. http://doi.org/10.21272/bel.3(4).81-90.2019.

Список використаних джерел

1. Abbasi, A., Kalantari, E., and Abbasi, H. (2012). Impact of Corporate Governance Mechanisms on Firm Value Evidence from the Food Industry of Iran. Journal of Basic and Applied Scientific Research, 2(5), 4712-4721. ISSN 2090-4304.
2. Armstrong, S.A., Guay, W.R. and Weber, J. (2010). The role of information and financial reporting in corporate governance and debt contracting. Journal of Accounting and Economics, 5(0), 179-234. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.10.001.
3. Bae, K., Seung, Baek, J., Koo Kang, J., and Lin Liu, W. (2012). Do controlling shareholders’ expropriation incentives imply a link between corporate governance and firm value? Theory and evidence. Journal of Financial Economics, 105, 412-435. http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2012.02.007.
4. Brickley, J., and Zimmerman, J. L. (2010). Corporate governance myths: Comments on Armstrong, Guay, and Weber. Journal of Accounting and Economics, 50, 235-245. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.10.002.
5. Bubbico, R., Giorgino, M. and Monda, B. (2013). The Impact of Corporate Governance on the Market Value of Financial Institutions ̶ Empirical Evidences from Italy. Banks and Bank Systems, 7(2). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2119497.
6. Charitou, A., and Louca, C. (2013). Corporate Governance, Agency Problems, and Firm Performance: Empirical Evidence from an Emerging European Market. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2221612 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2221612 .
7. Chen, W., Chung, H., Ling Hsu, T. and Wu, S. (2010). External Financing Needs, Corporate Governance, and Firm Value. Corporate Governance: An International Review, 18(3), 234-249. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2010.00801.x.
8. Dharmapala, D., and Khanna, V. (2012). Corporate Governance, Enforcement, And Firm Value: Evidence from India. Journal of Law, Economics, and Organization, Oxford University Press, 29(5), 1056-1084. http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.380.8841&rep=rep1&type=pdf.
9. Harjoto, M. A. (2011). Corporate Governance and Firm Value the Impact of Corporate Social Responsibility. Journal of Business Ethics, 103(3), 351-383. https://doi.org/10.1007/s10551-011-0869-y.
10. Hearn, B. H. (2011). The impact of corporate governance measures on the Performance of West African IPO firms. Emerging Markets Review, 12, 130-151. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2011.02.004.
11. Hughes, J. P. (2012). The value effect of corporate governance: Evidence from Mexico. Working paper. Available at: http://www.ssrn.com, pp. 1-33. DOI: 10.2139/ssrn.1748624.
12. Ibrahimy, A., and Ahmad, R. (2012). Blockholders, Corporate Governance and the Value of the Firm: A Panel Data Analysis of Malaysian Non-financial Companies. Financial Markets & Corporate Governance Conference. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1980166 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1980166 .
13. Jung-Wha, J., and Zhang, Z. (2011). Ownership Structure, Corporate Governance and Firm Value: Evidence from Chinese Listed Companies. Finance and Corporate Governance Conference, 1-34. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1726592 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1726592.
14. Krafft, J., Qu, Y., Quatraro, F. and Ravix, J.L. (2013). Corporate governance, value and performance of firms: New empirical results on convergence from a large international database. Industrial and Corporate Change, 22(3), 361-397. DOI:10.1093/icc/dtt007.
15. Li, W., Chen, C.C. and French, J.J. (2012). The relationship between liquidity, corporate governance, and firm valuation: Evidence from Russia. Emerging Markets Review, 13, 465-477. DOI:10.1016/j.ememar.2012.07.004.
16. Liu, C., Uchida, K. and Yang, Y. (2012). Corporate governance and firm value during the global financial crisis: Evidence from China. International Review of Financial Analysis, 21, 70-80. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2011.11.002.
17. Nayeri, N., and Salehi, M. (2013). Agency Costs in Islamic Countries: Evidence from Iran. The Journal of Accounting Research & Audit Practices, XII(2), 68-77. Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:icf:icfjar:v:12:y:2013:i:2:p:68-76.
18. Ntim, C.G. (2013). An Integrated Corporate Governance Framework and Financial Performance in South African Listed Corporations. Available at: http://mpra.ub.uni-muenchen.de, No. 45805, April, pp. 1-34. https://doi.org/10.1111/j.1813-6982.2011.01316.x.
19. Renders, A., and Gaeremynck, A. (2012). Corporate Governance, Principal-Principal Agency Conflicts, and Firm Value in European Listed Companies. Corporate Governance: An International Review, 20(2), 125-143. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2011.00900.x.
20. Saibaba, M. D., and Ansari, V. A. (2013). Audit Committees, Board Structures and Firm Performance: A Panel Data Study of BSE 30 Companies. The Journal of Accounting Research & Audit Practices, XII(2), 19-30. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2278133.
21. Song, C. J., Thomas, W. B. and Yi, H. (2010). Value Relevance of FAS No. 157 Fair Value Hierarchy Information and the Impact of Corporate Governance Mechanisms. The Accounting Review, 85(4), 1375-1410. https://doi.org/10.2308/accr.2010.85.4.1375.
22. Wessels, R.E., and Wansbeek, T. (2014). What is the Relation (if any) Between a Firm’s Corporate Governance Arrangements and its Financial Performance? Industrial Organisation, January, No. 4599, pp. 1-33. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2371051 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2371051.
23. Zgarni, I., Halioui, K., and Zehri, F. (2014). Do the Characteristics of Board of Directors Constrain Real Earnings Management in Emerging Markets? Evidence from the Tunisian Context. The IUP Journal of Accounting Research & Audit Practices, XIII(1), 46-62. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2485001.