Розширена анотація українською мовою

Ця стаття узагальнює аргументи та контраргументи в межах наукової дискусії з питання щодо дослідження впливу гендерної різноманітності правління компанії на фінансовий добробут її акціонерів. Емпіричний консенсус полягає в тому, що гендерна різноманітність підвищує фінансові показники фірми, а високі фінансові показники збільшують дивіденди та вартість акцій. Мета дослідження полягає у виявленні взаємозв’язку між гендерною різноманітністю правління та максимізацією добробуту акціонерів у компаніях з переліку FTSE 100, тобто з переліку 100 найбільших компаній Лондонської фондової біржі за ринковою капіталізацією. Період дослідження включає 2011-2020 роки. В рамках дослідження формалізовані наступні гіпотези: вища частка жінок-членів, ніж чоловіків в управлінні матиме позитивний вплив на прибутки на акцію організації; гендерна різноманітність правління сприяє зростанню розмірів дивідендів організації; гендерна різноманітність правління дозволяє підвищити прибутковість акцій компаній. Результати проведеного регресійного аналізу засвідчили, що стать людини не впливає на дивіденди компанії, відсутній зв’язок між статтю людини та прибутковістю компанії, також спостерігається слабка позитивна кореляція між статтю людини та прибутком на акцію. Таким чином, інвесторам не слід надто турбуватися про гендерне різноманіття в компаніях зі списку FTSE 100, якщо вони прагнуть отримати дивіденди. За результатами дослідження, гендерна різноманітність позитивно впливає на обсяги прибутку на акції, тобто компанії, які прагнуть підвищити прибутки на акцію, ґрунтуючись на теорії акціонерів, мають орієнтуватись на зростання гендерної різноманітності для досягнення таких цілей. Основним обмеженням даного дослідження є його зосередженість на компаніях з переліку FTSE 100. В перспективі подальших досліджень є розширення об’єктної бази шляхом додавання малих та середніх підприємств, тобто вже з переліку FTSE 250. Це дозволить отримати більш репрезентативні результати, а отже, рекомендації для фінансового менеджменту компаній будь-якого розміру.

Ключові слова: гендерна рівність, акціонер, зал засідань, FTSE 100, прибутковість, прибуток на акцію.

Класифікація JEL: G30, G32, G34, G38.

Цитувати як: Fakhrul, H. (2022). Gender diversity in the boardroom and shareholder wealth maximisation: Evidence from the United Kingdom. Financial Markets, Institutions and Risks, 6(2), 43-55. https://doi.org/10.21272/fmir.6(2).43-55.2022

Ця стаття публікуються за ліцензією Creative Commons Attribution International License

Список використаних джерел

1. Adams, R.B., and Funk, P. (2012). Beyond the glass ceiling: does gender matter? Management Science, 58(2), 219-235. [Google scholar]
2. Ahmad, S.Z.S., Hassan, M.S., and Jaffar, R. (2016). Chief executive officer/managing director succession and value relevance of accounting numbers. Asian Journal of Accounting & Governance, 7(1), 25-40. [Google scholar]
3. Ajanthan, A. (2013). The relationship between dividend payout and firm profitability: a study of listed hotels and restaurant companies in SriLanka. International Journal of Scientific and Research Publications, 3(6), pp. 1-6. [Google scholar]
4. Aladejebi, O.A. (2021). Board gender diversity and performance of listed deposit banks in Nigeria. European Business & Management, 7(1), 27-36. [Google scholar]
5. Alam, A., Uddinm M., Yazdifar, H., Shafique, S., and Lartey T. (2020). R&D investment, firm performance and moderating role of system and safeguard: evidence from emerging markets. Journal of Business Research, 106, 94-105. [Google scholar]
6. Apesteguia, J., Azmat, G. and Iriberri, N. (2012). The impact of gender composition on team performance and decision making: evidence from the field. Management Science, 58, 78-93. [Google scholar]
7. Baek, S., Mohanty, S.K., and Glambosky, M. (2020). COVID-19 and stock market volatility: an industry level analysis. Finance Research Letters, 37, 101748. [Google scholar]
8. Bank of England. (2022). Why have interest rates gone up?  Bank of England. [Link]
9. Bloom, N., Kretschmer, T., and Van Reenen, J. (2011) Are family-friendly workplace practices a valuable firm resource? Strategic Management Journal, 32(4), 343-367. [Google scholar]
10. Burgess, Z., and Tharenou, P. (2002). Women board directors: characteristics of the few. Journal of Business Ethics, 37, 39-49. [Google scholar]
11. Carosa, C. (2021) Covid or policy? What’s causing this inflation surge? Forbes.[Link]
12. Carron, B.L., and Lucey, B.M. (2011). The effect of gender on stock price reaction to the appointment of directors: the case of the FTSE 100. Applied Economics Letters, 18(12), 1225-1229. [Google scholar]
13. Carter, D.A., D’Souza, F., Simkins, B.J., and Simpson, G. (2010). The gender and ethnic diversity of US boards and board committees and firm financial performance. Corporate Governance: An International Review, 18(5), 396-414. [Google scholar]
14. Danielson, G.D., Heck, J.L., and Shaffer, D. (2008). Shareholder Theory – How Opponents and Proponents Both Get It Wrong. Journal of Applied Finance, 18(2). 62-66. [Google scholar]
15. DeAngelo, H., DeAngelo, L., and Stulz, R.M. (2006). Dividend policy and the earned/contributed capital mix: a test of the life cycle theory. Journal of Financial Economics, 81(2), 227-254. [Google scholar]
16. Elmagrhi, M.H., Ntim, C.G., Crossley, R.M., Fosu, S., and Vu, T.V. (2017). Corporate governance and dividend pay-out policy in UK listed SMEs: the effects of corporate board characteristics. International Journal of Accounting & Information Management, 25(4), 459-483. [Google scholar]
17. Endraswati, H. (2018). Gender diversity in board of directors and firm performance: a study in Indonesia sharia banks. Review of Integrative Business and Economics Research, 7, 299-311. [Google scholar]
18. Fama, E.F., and Jensen, M.C. (1983) Agency problems and residual claims. The Journal of Law and Economics, 26(2), 327-349. [Google scholar]
19. Finkelstein, S., Hambrick, D.C., and Cannella, A.A. (2008). Strategic leadership: theory and research on executives, top management teams, and boards. Oxford: Oxford University Press, 451. [Google scholar]
20. Friedman, D. (1970). A Friedman doctrine – the social responsibility of business is to increase its profits. The New York Times, 13. [Link]
21. Geerts, S.J.M. (2017). The impact of new chief executive officer’s gender on the share price of Europe’s largest companies. Bachelors. Thesis, Erasmus University Rotterdam. [Link]
22. Hambrick, D.C. (2007) Upper echelons theory: an update. Academy of Management Review, 32(2), 334-343. [Google scholar]
23. Hambrick, D.C., and Mason, P.A. (1984) Upper echelons: the organisation as a reflection of its top managers. The Academy of Management Review, 9(2), 193-206. [Google scholar]
24. Hambrick, D.C., Cho, T.S., and Chen, M. (1996). The influence of top management team heterogeneity on firms’ competitive moves. Administrative Science Quarterly, 41(4), 659-684. [Google scholar]
25. Hasan, F. (2021a). Dividend changes as predictors of future profitability. The Journal of Prediction Markets, 15(1), 37-66. [Google scholar]
26. Hasan, F. (2021b). Relationship between orthodox finance and dividend policy: a literature review. Indian-Pacific Journal of Accounting and Finance. 5(1), pp.13-40. [Google scholar]
27. Hasan, F. (2022). Using UK Data to Study the Effects of Dividends Announcements on Stock Market Returns. The Journal of Prediction Markets.In press. [Google scholar]
28. Hillman, A.J., Shropshire, C., and Cannella Jr, A.A. (2007). Organisational predictors of women on corporate boards. Academy of Management Journal, 50(4), 941-952. [Google scholar]
29. Hurt, M., Patel, A., Wu, S., and Learmonth, G. (2020). An exploration and characterisation of financial performance of standard and poor’s 500 index constituents led by female CEOs. 2020 Systems and Information Engineering Design Symposium, 1(1), 1-6. [Google scholar]
30. IoD (2018). What is the role of the board? IoD. [Link]
31. Jackson, S.L. (2011). Research methods: a modular approach. 3^rd ed. [online]. Stamford: Cengage Learning, p. 445. [Google scholar]
32. Jensen, M.C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323-329. [Google scholar]
33. Jensen, M.C., and Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. [Google scholar]
34. Jolley, J., Wearden, G., and Ambrose, J. (2021). FTSE 100 returns to pre-pandemic level as investors’ omicron fears ease. The Guardian, 29 December. [Link]
35. Kiliç, M., and Kuzey, C. (2016). The effect of board gender diversity on firm performance: evidence from turkey. Gender in Management, 31(7), 434-455. [Google scholar]
36. Lee, P.M., and James, E.H. (2007). She’-E-OS: Gender effects and investor reactions to the announcements of top executive appointments. Strategic Management Journal, 28(3), 227-241. [Google scholar]
37. Moon, K., and Blackman, D. (2014). A guide to understanding social science research for natural scientists. Conservation Biology, 28(5), 1167-1177. [Google scholar]
38. Mulchandani, K., Mulchandani, K., and Jasrotia, S.S. (2021). Does gender diversity on a firm’s board affect dividend payouts? Evidence from India. Future Business Journal, 7, 1-11. [Google scholar]
39. Mulyani, E., Singh, H., and Mishra, S. (2016) Dividends, leverage, and family ownership in the emerging Indonesian market. Journal of International Financial Markets Institutions and Money, 43, pp. 16-29. [Google scholar]
40. Muturi, W. (2019) Board gender diversity and financial performance of commercial banks in Kenya. Journal of Finance and Accounting, 8, pp. 1-10. [Google scholar]
41. Ørngreen, R. and Levinsen, K.T. (2017) Workshops as a research methodology. Electronic Journal of E-learning, 15, pp. 70-81. [Google scholar]
42. Posner, E. (2019) Milton Friedman was wrong. The Atlantic, 22 August. [Link]
43. Pucheta-Martínez, M.C., and Bel-Oms, I. (2016) The board of directors and dividend policy: the effect of gender diversity. Industrial and Corporate Change, 25(3), pp. 523-547. [Google scholar]
44. Reguera-Alvarado, N., Fuentes, P., and Laffarga, J. (2015). Does board gender diversity influence financial performance? Evidence from Spain. Journal of Business Ethics, 141(2), 337-350. [Google scholar]
45. Rodriguez-Dominguez, L., Sanchez, I.M.G., and Gallego-Alvarez, I. (2012). Explanatory factors of the relationship between gender diversity and corporate governance. European Journal of Law and Economics, 33(3), 1-18. [Google scholar]
46. S&P Global (2019). Change pays: although still underrepresented, women in the c-suite are driving profitability. S&P Global. [Link]
47. Saeed, A., and Sameer, M. (2017). Impact of board gender diversity on dividend payments: evidence from some emerging economies. International Business Review, 26(6), 1100-1113. [Google scholar]
48. Schrand, L., Ascherl, C., and Schaefers, W. (2018). Gender diversity and financial performance: evidence from US REITs. Journal of Property Research, 35(4), 296-320. [Google scholar]
49. Snyder, H. (2019). Literature review as a research methodology: an overview and guidelines. Journal of Business Research, 104, 333-339. [Google scholar]
50. Statista. (2022). Development of the FTSE 100 index from 1995 to 2021. Statista. [Link]
51. Sweney, M. (2020). UK dividend cuts and deferrals top £30bn since covid-19 crisis. The Guardian, 19 May. [Link]
52. Triana, M.C., Miller, T.L., and Trzebiatowski, T.M. (2013). The double-edged nature of board gender diversity: diversity, firm performance, and the power of women directors as predictors of strategic change. Organisation Science, 25(2), 609-632. [Google scholar]
53. Trinh, V.Q., Cao, N.D., Dinh, L.H., and Nguyen, H.N. (2020). Boardroom gender diversity and dividend payout strategies: effects of mergers deals. International Journal of Finance & Economics, 26(4), 6014-6035. [Google scholar]
54. Trisnadewi, A.A.A.E., Rupa, I.W., Saputra, K.A.K., and Mutissari, N.N.D. (2019). Effect of current ratio, return on equity, debt to equity ratio, and assets growth on dividends of payout ratio in manufacturing companies listed on Indonesia stock exchange during 2014-2016. International Journal of Advances in Social and Economics, 1, 1-5. [Google scholar]
55. UK boards meet gender target, but there are still too few women in senior leadership roles – just eight female CEO’s in FTSE100. (2021), 7 October. [Link]
56. Uwuigbe, U., Jafaru, J., and Ajayi, A. (2012). Dividend policy and firm performance: a study of listed firms in Nigeria. Accounting and Management Information Systems, 11(3), 442-454. [Google scholar]
57. Warner, J.B., Watts, R.L., and Wruck, K.H. (1988). Stock prices and top management changes. Journal of Financial Economics, 20, 461-492. [Google scholar]
58. Ye, D., Deng, J., Liu, Y., Szewczyk, S.H., and Chen, X. (2019). Does board gender diversity increase dividend payouts? Analysis of global evidence. Journal of Corporate Finance, 58, 1-26. [Google scholar]