Розширена анотація українською мовою

Ця стаття узагальнює аргументи та контраргументи в межах наукової дискусії щодо зв’язку між вартістю капіталу, балансовою вартістю акцій та ринковими цінами на Катарській фондовій біржі. Систематизація літературних джерел та підходів до дослідження особливостей функціонування фінансового ринку засвідчила низький рівень дослідження зв’язків між фінансовою інформацією про діяльність компанії та курсами її акцій. Метою проведеного дослідження є аналіз того, яким чином вартість капіталу, балансова вартість і ціни на акції взаємопов’язані між собою і як кожен детермінант залежить один від одного. Методичним інструментарієм проведеного дослідження стала модель оцінки акцій Олсона (1995), що пов’язує ринкову вартість акцій фірми з їх балансовою вартістю, скоригованою на аномальний прибуток. Основною гіпотезою проведеного дослідження є припущення про відсутність зв’язку між опублікованими фінансовими даними компанії та прийняттям акціонерами рішень у результаті дотримання нею вимог щодо прозорого розкриття інформації на ринках капіталу. Об’єктом дослідження обрані усі компанії, зареєстровані на Катарській фондовій біржі, періодом дослідження обрано 2010-2019 роки. В статті представлено результати емпіричного аналізу, які засвідчують наявність негативного кореляційного зв’язку між вартістю капіталу, балансовою вартістю компаній і ринковими цінами на її акції. За результатами дослідження доведено, що компанії які несуть більший ризик, отримають більший прибуток. Дослідження емпірично підтверджує та теоретично доводить, що підвищення розміру кредитного плеча підвищує ризик для акціонерів. Так, збільшення кредитного плеча призводить до вищого очікуваного прибутку від інвестицій за рахунок компенсації акціонерам акціонерного капіталу підвищений ризик. Результати проведеного дослідження можуть бути корисними для менеджерів компаній, з точки зору обгрунтування механізмів підвищення ринкової вартості акцій компаній та створення для них додаткових переваг на ринку.

Ключові слова: Балансова вартість, Ринкові ціни, Вартість капіталу, Релевантність вартості, Катар.

Класифікація JEL: G12, G31, M41.

Цитувати як: Tahat, I. (2022). Correlation between Cost of Capital, Book Values and Shares Prices: Evidence from Qatar Stock Exchange. Financial Markets, Institutions and Risks, 6(3), 40-48. https://doi.org/10.21272/fmir.6(3).40-48.2022

Ця стаття публікуються за ліцензією Creative Commons Attribution International License

Список використаних джерел

1. Abdallah, A. A. N., & Ismail, A. K. (2017). Corporate governance practices, ownership structure, and corporate performance in the GCC countries. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 46, 98-115. [CrossRef]
2. Alfraih, M. M. (2016). Have financial statements lost their relevance? Empirical evidence from the frontier market of Kuwait. Journal of Advances in Management Research. [Google Scholar]
3. Alfraih, M. M. (2017). The value relevance of intellectual capital disclosure: empirical evidence from Kuwait. Journal of Financial Regulation and Compliance. [Link]
4. Almujamed, H. I. (2018). Predictable returns in an emerging stock market: Evidence from Qatar. Cogent Business & Management, 5(1), 1497573. [Google Scholar]
5. Almujamed, H. I., & Alfraih, M. M. (2019). Value relevance of earnings and book values in the Qatari Stock Exchange. EuroMed Journal of Business. [Google Scholar]
6. Almujamed, Hesham I., and Mishari M. Alfraih. (2019). Value Relevance of Earnings and Book Values in the Qatari Stock Exchange. EuroMed Journal of Business, 14(1), 62–75. [CrossRef]
7. Atyeh, Dr. Mohamad, and Wael Al-Rashed. (2013). Correlation among Cost of Capital, Book Values & Shares Prices: The Case of Kuwait Listed Companies. SSRN Electronic Journal, 3(1). [CrossRef]
8. Baker, Malcolm P., and Jeffrey A. Wurgler. (2001). Market Timing and Capital Structure. SSRN Electronic Journal, 57(1).[CrossRef]
9. Barth, M.E. (2000). Valuation-based accounting research: implications for financial reporting and opportunities for future research, Accounting & Finance, 40(1), 7-32. [Link]
10. Beaver, W. H., Correia, M., & McNichols, M. F. (2011). Financial statement analysis and the prediction of financial distress. Foundations and Trends in Accounting, 5(2), 99-173. [Link]
11. Bernard, Victor L. (1995). The Feltham-Ohlson Framework: Implications for Empiricists.” Contemporary Accounting Research 11 (2), 733–47. [CrossRef]
12. Booth, L., Varouj A., Demirguc-Kunt, A., Maksimovic, V. (2001). Capital Structures in Developing Countries. The Journal of Finance, 56(1), 87–130. [CrossRef]
13. Brief, R. P., Zarowin, P. (1999). The Value Relevance of Dividends, Book Value and Earnings. SSRN Electronic Journal. [CrossRef]
14. Chamisa, E., Mangena, M., & Ye, G. (2012). Relative value‐relevance of accounting measures based on Chinese Accounting Standards and International Financial Reporting Standards. Journal of Accounting in Emerging Economies. [Link]
15. Collins, D.W., Maydew, E. L., Weiss, Ira S. (1997). Changes in the Value-Relevance of Earnings and Book Values over the Past Forty Years. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 39–67. [Link]
16. Dechow, P. M., Hutton, A. P., Richard G. Sloan. 1999. An Empirical Assessment of the Residual Income Valuation Model. Journal of Accounting and Economics, 26(1-3), 1–34. [CrossRef]
17. Ghaida, R. A., Ousama, A. A., Hammami, H., & Shreim, O. (2016). Do users in Qatar perceive intellectual capital information to be value relevant for decision-making purposes? International Journal of Knowledge Management Studies, 7(1-2), 36-52. [Link]
18. Graham, J. R., Leary, M. T. (2011). A Review of Empirical Capital Structure Research and Directions for the Future. SSRN Electronic Journal, 3(1). CrossRef]
19. Graham, R. C., King, R. D. (2000). Accounting Practices and the Market Valuation of Accounting Numbers: Evidence from Indonesia, Korea, Malaysia, the Philippines, Taiwan, and Thailand.” The International Journal of Accounting, 35(4), 445–70. [CrossRef]
20. Hellstrom, K. (2006). The value relevance of financial accounting information in a transition economy: the case of the Czech Republic. European Accounting Review, 15(3), 325-349.
21. Kin, L., Lys, T. (2000). The Ohlson Model: Contribution to Valuation Theory, Limitations, and Empirical Applications. Journal of Accounting, Auditing & Finance 15(3), 337–67. [CrossRef]
22. Lam, K. C., Sami, H., & Zhou, H. (2013). Changes in the value relevance of accounting information over time: Evidence from the emerging market of China. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 9(2), 123-135. [Link]
23. Lim, S. C., & Park, T. (2011). The declining association between earnings and returns: Diminishing value relevance of earnings or noisier markets? Management Research Review. [Link]
24. Livnat, J. (2000). Discussion: ‘the Ohlson Model: Contribution to Valuation Theory, Limitations, and Empirical Applications. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 15(3), 368–70. [Crossref]
25. Lundholm, R. J. (1995). A Tutorial on the Ohlson and Feltham/Ohlson Models: Answers to Some Frequently Asked Questions. Contemporary Accounting Research, 11(2), 749–61. [CrossRef]
26. Marsh, P. (1982). The Choice between Equity and Debt: An Empirical Study. The Journal of Finance 37(1), 121. [CrossRef]
27. Mclaney, E. (2017). Successfully blending the theoretical, analytical and practical aspects of finance and investments. Business Finance: Theory and Practice. 11th ed. Harlow, England: Pearson. [Link]
28. Miller, Merton H., and Franco Modigliani. (1963). Dividend Policy and Market Valuation: A Reply. The Journal of Business, 36(1), 116. [CrossRef]
29. Murray, F., Z., Vidhan K. Goyal. (2003). Testing the Pecking Order Theory of Capital Structure. SSRN Electronic Journal, 67(2). [CrossRef]
30. Myers, James N. (1999). Implementing Residual Income Valuation with Linear Information Dynamics. The Accounting Review, 74(1), 1–28. [CrossRef]
31. Myers, S. C. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 575–92. [Link]
32. Myers, S.C. (2001). Capital Tructure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. [Link]
33. Myers, Stewart C., Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. [CrossRef]
34. Nirmala, P.S., P. S Sanju, and M Ramachandran. (2011). Determinants of Share Prices in India. Journal of Emerging Trends in Economics and Management Sciences, 2(2), 124-130. [Link]
35. Ohlson, J. A. (1995). Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation. Contemporary Accounting Research, 11(2), 661–87. [CrossRef]
36. Parienté, F. (2003). Revisiting Ohlson’s Equity Valuation Mode. Université Paris IX Dauphine. [Link]
37. Pinto, J. E., Robinson, T. R., and Stowe, D. J. (2019). Equity Valuation: A Survey of Professional Practice. Review of Financial Economics, 37(2), 219–33. [CrossRef]
38. Qatar National Vision (2008). Bulletins from Qatar National Vision 2008. (Accessed January 12, 2018). [Link]
39. QFMA (2017). Bulletins from Qatar Financial Markets Authority. (Accessed January 12, 2018). [Link]
40. Scott, J. H. (1976). A Theory of Optimal Capital Structure. The Bell Journal of Economics, 7(1), 33. [CrossRef]
41. Silvestri, A., and Veltri, S. (2011). A Test of the Ohlson Model on the Italian Stock Exchange. Papers.ssrn.com. Rochester, NY. [Link]
42. Sunder, L. S., and Myers, S. C. (1999). Testing Static Tradeoff against Pecking Order Models of Capital Structure. Journal of Financial Economics, 51(2), 219–44. [Link]
43. Taggart, Robert A. (1977). A Model of Corporate Financing Decisions. The Journal of Finance, 32(5), 1467. [Link]