Зміст |
Автори:
Ентоні Олугбенга Адарамола, ORCID: https://orcid.org/0000-0001-9572-4092 Державний Університет Екіті, Адо-Екіті, Нігерія Юсуф Олатунджі Ойедеко, ORCID: https://orcid.org/0000-0002-1513-7064 Федеральний університет, Ойе-Екіті, Нігерія
Сторінки: 71-82
Мова: Англійська
DOI: https://doi.org/10.21272/fmir.6(3).71-82.2022
Отримано: 17.06.2022
Прийнято: 25.08.2022
Опубліковано: 30.09.2022
Завантажити: |
Перегляди: |
Завантаження: |
|
|
|
Розширена анотація українською мовою
Ця стаття присвячена дослідженню впливу стратегії скорочення на прибутковість фондового ринку Нігерії. Систематизація літературних джерел з питань функціонування фондового ринку засвідчила наявність значної стурбованості сучасних інвесторів скороченням обсягу акцій, що котируються на ринку, оскільки це може призвести не лише до портфельних втрат і шоків ліквідності, а й неминучої рецесії в економіці. Об’єктом дослідження обрано цілеспрямовану вибірку із 90 акцій, що регулярно котируються на біржі. Інформаційною базою дослідження слугували щомісячні дані зі статистичного бюлетеня Центрального банку Нігерії і Нігерійської фондової біржі щодо цін на акції, ринкового індексу, пакетів акцій безризикової ставки, ринкової капіталізації, балансової вартості капіталу, прибутку до сплати відсотків і податків, загальних активів і скорочення. Методичним інструментарієм проведеного дослідження стали звичайний метод найменших квадратів через двоетапну регресію Фама-Макбета, п’ятифакторна модель Fama та французька модель, методи кореляційного аналізу, метод автокореляції з використанням Q-статистичного тесту Люнг-Бокса, періодом дослідження обрано 2005-2020 рр. У статті представлено результати емпіричного аналізу, які засвідчили, що використання стратегії скорочення здійснює негативний і статистично значущий вплив на прибутковість акцій та позитивний і статистично значущий вплив на ризик котирування на фондовому ринку Нігерії протягом усього аналізованого періоду. Дослідження емпірично підтверджує та теоретично доводить, що субперіод не є стабільним з точки зору сили та ступеня статистичної значущості впливу на ризик та прибутковість функціонування фондового ринку. Отримані результати суперечать апріорним очікуванням того, що використання стратегії скорочення сприяє підвищенню ефективності інвестицій шляхом мінімізації ризиків і максимізації прибутку на фондовому ринку Нігерії. Результати проведеного дослідження можуть бути корисними для інвесторів та інших учасників ринку з точки зору обґрунтування доцільності використання стратегії скорочення як одного із показників ефективності інвестицій, управління очікуваннями інвесторів та рівнем їх толерантності до порушень на фондовому ринку, ступеня занепаду чи зростання економіки Нігерії.
Ключові слова: Скорочення, Премія за ризик, Повернення, Волатильність, Позитивні новини, Негативні новини.
Класифікація JEL: G11, G12.
Цитувати як: Adaramola, A. O. and Oyedeko, Y.O. (2022). Effect of Drawdown Strategy on Risk and Return in Nigerian Stock Market. Financial Markets, Institutions and Risks, 6(3), 71-82. https://doi.org/10.21272/fmir.6(3).71-82.2022
Ця стаття публікуються за ліцензією Creative Commons Attribution International License
Список використаних джерел
- Almahdi, S., & Yang, S. Y. (2017). An adaptive portfolio trading system: A risk-return portfolio optimisation using recurrent reinforcement learning with expected maximum drawdown. Expert Systems with Applications, 87, 267–279. [CrossRef]
- Alrabadi, D. W. H., Alwaked, A. A., Al-Qadi, N. S. & Bakhit, I. A. (2022). Downside risk and stock returns: The case of Amman stock exchange. Jordan Journal of Business Administration, 18(2), 189-201. [Link]
- Audrino, F., & Hu, Y. (2016). Volatility forecasting: Downside risk, jumps and leverage effect. Econometrics, MDPI, 4(1), 1-24. [CrossRef]
- Baghdadabad, M. T. (2018). Drawdown measure and market timing skills: An International empirical Study (Doctoral thesis, Western Sydney University, Australia). [Link]
- Bakheet, I. A. (2018). The downside risk and stock return; the case of Amman Stock Exchange (Master’s dissertation, Yarmouk University, Irbid, Jordan). [Link]
- Canbin, Y. (2018). A strategy considering both magnitude and duration of drawdown in China. Management Science and Engineering, 12(1), 58-61. [Link]
- Chen, C., Y., H., & Chiang, T. C. (2016). Empirical analysis of intertemporal relationship between downside risk and expected return: Evidence from time-varying transition probability models. European Financial Management, 22 (5), 749-796. [CrossRef]
- Chiang T. C. (2019). Empirical analysis of intertemporal relations between downside risks and expected returns – Evidence from Asian markets. Research in International Business and Finance, 47, 264-278. [CrossRef]
- Cibulskiene, D. & Brazauskas M. (2016). A theoretical approach to quantitative downside risk measurement methods. Central and Eastern European Journal of Management and Economics, 4(2), 105-123. [Link]
- Hassan, M., K., Chowdhury, M., I., H., Balli, F., & Hasan, R. (2021). A note on Covid-19 instigated maximum drawdown in Islamic markets versus conventional counterparts. [CrossRef]
- Inghelbrecht, P. (2019). Value and momentum drawdowns (Master’s dissertation, Ghent University, Ghent, Belgium). [Link]
- Kim, S. (2018). Are value at risk and maximum drawdown different from volatility in stock market? South Korea. The Journal of Applied Business Research, 34(2), 217-222. [CrossRef]
- Liu, L. (2015). Pattern-Based method for reducing drawdowns in stock index investment (MPhil thesis, Chinese University of Hong Kong, China). [Link]
- Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91. [CrossRef]
- Mendes, B. V. M., & Lavrado, R. C. (2017). Implementing and testing the maximum drawdown at risk. Finance Research Letters, 22, 95–100. [Crossref]
- Okpara, G. C. (2015, April,03). Downside risk analysis of the Nigerian Stock Market: A value at risk approach. A paper presented at International Conference Science Index, LOS Angeles USA. [Link]
- Pruchnicka-Grabias, I. (2016). Maximum drawdown measures in hedge fund efficiency Appraisal. Financial internet Quarterly, E-finance, 12(4), 83-91. [Crossref]
- Rad-Kaftoudi, H., Gholizadeh, M., & Fadaei, M. (2020). The explanation of the relationship between downside risk and upside risk combination in predicting market return volatility. Financial engineering and Portfolio Management, 11(45), 373-388. [Link]
- Raza, H. Hasan, A. & Rashid, A. (2019). The impact of downside risk on expected return: Evidence from Emerging Economies. The Lahore Journal of Business, 8(1), 91-106. [CrossRef]
- Rudin, A., & Marr, W. M. (2016). Investor views, drawdown based risk parity, and hedge fund portfolio construction. The Journal of alternative investments, 2(19), 1-8. [Link]
- Shah, S. A., Khan, M. & Raza H. (2019). Pricing downside risk in Arbitrage Pricing Theory: A comparison across emerging and developed markets. NUML International Journal of Business & Management, 14(2), 111-127. [Link]
- Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(1), 425-442. [CrossRef]
- Su, Z., Mo, X., & Yin, L. (2020). Downside risk in the oil market: Does it affect stock returns in China? Emerging Markets Finance and Trade. [CrossRef]
- Uslu, Ç. L., & Evren, B. (2018). Liquidity flows, drawdowns and trading networks in order driven markets: An application to Borsa Istanbul. Borsa Istanbul Review, 18(3),176-190. [CrossRef]
- Valle, C.A., & Beasley, J. E. (2019). A nonlinear optimisation model for constructing minimal drawdown portfolios. [Link]
- Wang, F., & Yan, X. (2021). Downside risk and the performance of volatility-managed portfolios. [CrossRef]
- Wei-Zhang, Y., L., Xiong, X., & Wang, P. (2021). Downside risk and the cross-section of cryptocurrency returns. [CrossRef]
- Zhou, W., Zhong, G., Leng, N., Li, J., & Xiong, D. (2019). Dynamic behaviors and measurements of financial market crash rate in China. Physica A, (527), 1-12. [CrossRef]
|