Розширена анотація українською мовою

Незважаючи на те, що ряд дослідників, які вивчають інновації в цілому, вказують на ризикований характер фінансових інновацій та необхідність більш детального вивчення їх впливу, емпіричні дослідження, присвячені оцінюванню впливу FinTech-інновацій на розвиток ринків капіталу, є поодинокими. Для країн Центральної та Східної Європи достовірні емпіричні докази, що однозначно підтверджують висновок щодо позитивного або негативного впливу FinTech-інновацій на розвиток ринків капіталу, в теперішній час взагалі відсутні. Для вирішення цієї проблеми авторами здійснено системний аналіз наукової літератури з теми дослідження та використано статистичні методи, зокрема порівняльний динамічний аналіз, моделі панельних даних (з постійними, фіксованими та випадковими ефектами) та інші. Представлена в статті панельна модель впливу FinTech-інновацій на ринки капіталу побудована на основі аналізу даних 9 країн Центральної та Східної Європи за дванадцятирічний період (2006-2017 рр.). Запропонована авторами модель пояснює майже чотири п’ятих змін на ринку капіталу, виражених через рівень його капіталізації. Панельні моделі з постійними, фіксованими та змінними ефектами засвідчили негативний статистично значущий вплив інтегрального інноваційного індексу, який відображає рівень та межі впливу FinTech-інновацій на розвиток ринків капіталу в країнах Центральної Європи (інші релевантні макроекономічні змінні приймалися в розрахунках як контрольні). Панельна модель також показала, що статистично значущий позитивний вплив на розвиток ринку капіталу у країнах Центральної та Східної Європи був спричинений прогнозним зростанням ВВП, інфляцією та іншими змінними, що характеризують капітальні інвестиції. З іншого боку, прямі іноземні інвестиції, безробіття, процентна ставка, державний борг, дефіцит державного бюджету не мають статистично значущого впливу на розвиток ринків капіталу у досліджуваних країнах Центральної та Східної Європи. Представлена модель характеризується досить високими показниками надійності та детермінації, тому може бути використана для подальшої оцінки та проектування впливу FinTech-інновацій та інших параметрів на розвиток ринків капіталу.

Ключові слова: інновації, фінансові технології, капітал, ринок, капіталізація, оцінка впливу.

Класифікація JEL: G10, O16, E44.

Цитувати як: Paskevicius, A., & Keliuotyte-Staniuleniene, G. (2018). The evaluation of the impact of financial technologies innovations on CEECs capital markets Marketing and Management of Innovations, 3, 241-252. https://doi.org/10.21272/mmi.2018.3-21

Ця стаття публікуються за ліцензією Creative Commons Attribution International License

Список використаних джерел

1. Arcand J., Berkes E., Panizza U. (2012). Too Much Finance? IMF Working Paper, WP/12/161.
2. Bayraktar N. (2014). Measuring relative development level of stock markets: Capacity and effort of countries. Borsa Istabul Review, 14(2): 74-95.
3. Beck T. (2012). Financial possibility frontier: understanding structural and policy gaps in financial systems. Jointly organized by The International Monetary Fund, jointly with the World Bank in Washington D.C.
4. Beck T., Feyen E. (2013). Benchmarking financial systems: Introducing the financial possibility frontier. WB Working Paper Series, 6615.
5. Beck T., Feyen E.H.B., Ize A., Moizeszowicz F., (2008). Benchmarking financial development. World Bank, Policy Research Working Paper 4638.
6. Brown L., Osborne S. P. (2013). Risk And Innovation. Retrieved from: http://www.paulallen.ca/documents/2015/08/brown-l-and-sp-osborne-risk-and-innovation-towards-a-framework-for-risk-governance-in-public-services 2013.pdf
7. CEIC (2018). Market capitalization statistics. Retreived from: https://www.ceicdata.com/en/contact_us.htm
8. Clayton T., Dal Borgo M., Haskel J. (2009). An Innovation Index Based on Knowledge Capital Investment: Definition and Results for the UK Market Sector. Retrieved from: http://ftp.iza.org/dp4021.pdf
9. De la Torre A., Feyen E., Ize A. (2013). Financial development: structure and dynamics. World Bank Economic Review, 27: 514-541.
10. European Commision. European Innovation Scoreboard (2017). Retrieved from: https://www.rvo.nl/sites/default/files/2017/06 /European_Innovation_Scoreboard _2017.pdf
11. European Commision. Innovation Statistics. Retrieved from: http://ec.europa.eu/growth/industry/innovation/facts-figures/scoreboards_lt
12. Eurostat database. Statistics retrieved from https://ec.europa.eu/eurostat/data/database
13. Glor E. D. (2003). Innovation Traps: Risks and Challenges in Thinking About Innovation. The Innovation Journal. 8(2): 1-18.
14. Gujarati D.N. (2009) Basic Econometrics. Tata McGraw-Hill Education, New Delhi.
15. Harrington H. J., Voehl F. (2015) The Innovation Tools Handbook. Retrieved from: https://books.google.lt/books?hl=lt&lr=&id=8e4bDAAAQBAJ&oi=fnd&pg=PA335&dq=S-Curve+model&ots=cK6_GsI7sw&sig=ahmfKKlmHZ-_4C-0gddRjwa-fNI&redir_esc=y#v=onepage&q=S-Curve%20model&f=false
16. Hinloopen J. (2003). Inovation Performace Across Europe. Economics of Innovation and New Technology, 12(2):145-161. ·
17. Hisrich R. D., Kearney C. (2014). Managing Innovation and Entrepreneurship. SAGE Publications.
18. Kirstukas J., Rakštys R., Serva E., Vaznonis B. (2013) Inovacijų ir techninių pokyčių ekonomika. [Economics of Development and Changes¬].
19. Krušinskas R., Benetytė R., (2016). Investicijų į technologines inovacijas naudos ir rizikos vertinimas inovacijų indeksų palyginimo kontekste. [Assessment Of Benefits And Risk Of The Investment In Technological Innovations In The Context Of Innovation Indices Comparison]. Science and Studies of Accounting and Finance: Problems and Perspectives, 10(1).
20. Levine R. (1997). Financial development and economic growth. Journal of Economic Literature, 35: 688-726.
21. Levine R., Zervos S. (1996). Stock market development and long-run growth. The World Bank Economic Review, 10: 323-339.
22. Lowrey W., (2011). Institutionalism, news organizations and innovation. Journalism Studies, 12(1): 64-79.
23. Lynch D., (1996). Measuring financial sector development: a study of selected Asia-Pacific countries. Developing Economies, 34: 3-33.
24. Malinoski M., Perry G. S. (2000). How Do I Measure „Innovation“ ?!?
25. Melnikas B., Jakubavičius A., Strazdas R. (2000). Inovacijos. [Innovation]. Retrieved from: http://www.inovacijos.lt/inopagalba/cms/62lt.pdf
26. Preda A. M., Crisan D. A., Stanica J. L. (2014). The impact of ict on innovation performance in europe. Case of Romania. Retrieved from: http://search.proquest.com/openview/0b605850bf9b70fea31ecd0d4b195bee/1?pq-origsite=gscholar&cbl=1216366
27. Torres-Reyna O. (2007). Panel data analysis. Fixed and random effects. Princeton University. Retrieved from: http://www.princeton.edu/~otorres/Panel101.pdf (žiūrėta 2017 m. gruodžio 21 d.).
28. Tufano (2002). Financial Innovation. In Handbook of the Economics and Finance.
29. Vaškelaitis V. (2010). Finansinės inovacijos: turinys, prieštaringumas, rizikos valdymas. [Financial innovation, discrepancy and risk management] Retrieved from: http://www.su.lt/bylos/mokslo_ leidiniai/ekonomika/10_01_17 /vaskelaitis.pdf
30. Wang J., Medianu D., Whalley J. (2011). The Contribution Of China, India And Brazil To Narrowing North-South Differences In Gdp/Capita, World Trade Shares, And Market Capitalization. NBER Working Paper, 17681.
31. Miškinis A., Sakalauskaitė R., (2014). Tiesioginių užsienio investicijų Lietuvoje pritraukimo veiksniai. [Main factors to attract foreign direct investment]. Prieiga per internetą: https://www.ceeol.com/search/article-detail?id=160193 (žiūrėta 2017 m. birželio 2 d.).
32. Morkvėnas, R. (2010). Organizacijos žinių potencialo vertinimas. Daktaro disertacija. [Assessment of potential of organizational knowledge. Doctoral thesis]. Vilnius: Technika.
33. Tvaronavičienė Manuela; Rafael Žaneta. Vertybinių popierių rinka Lietuvoje: aktyvumo įvertinimas bei pagrindinių veiksnių analizė. [Securities market in Lithuanina: activity assessment and analysis of key factors]. Verslas: teorija ir praktika. Vilnius: Technika. ISSN 1648-0627. T. 4, nr. 1 (2004), p. 10-21
34. Bedford D.A.D., Carlson, P., Wagner, C. and Ramanathan, J., (2015). Architecture and design of a knowledge index for cities. In Academic Conferences and Publishing International (ACPI), Proceedings of the 7th European Conference on Intellectual Capital (ECIC 2015). Cartagena, Spain, 9-10 April 2015.
35. World Fintech Report (2017). Fintech Index. Retrieved from: https://www.marsdd.com/wp-content/uploads/2015/02/CapGemini-World-FinTech-Report-2017.pdf
36. Wintermeyer L. (2016). Capital markets: innovation and the FinTech landscape. Retrieved from:: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-capital-markets-innovation-and-the-finTech-landscape/$FILE/EY-capital-markets-innovation-and-the-fintech-landscape.pdf
37. Cherchye L., et al. (2008). Creating composite indicators with DEA and robustness analysis: the case of the technology achievement index. Journal of the Operational Research Society, 59(2), 239-251.
38. Wonglimpiyarat J. (2011). Innovation Index and Innovative Capacity of Nations. Futures, 42(3):247-253.
39. Lopez-Claros, A., Yasmina, M., (2009). The Innovation Capacity Index: Factors, Policies, Institutions Driving Country Innovations. Palgrave Macmillian.